美国铜关税生变！LME与COMEX铜价大跌，市场上涨逻辑突然逆转

     此前连涨多日的伦敦金属交易所(LME)期铜突然跳水，日内跌幅一度超过3%；纽约COMEX期铜跌幅更超过4%。引爆这轮工业金属剧震的，是一则有关美国铜关税政策的最新消息。

     据媒体援引两名知情人士的说法，白宫尚未就是否对精炼铜征收关税作出决定。官员们正在权衡两方面得失：铜价上涨会推高制造成本，而鼓励国内增加采矿又能带来收益。消息人士称，出于对制造成本与民众生活负担的担忧，白宫的铜关税计划目前已陷入停滞。

     政策犹豫的背后是政治压力。随着美国中期选举临近，特朗普及共和党议员需要向选民证明其经济政策正在降低、而非推高消费者和企业的成本。对生活成本问题的日益重视，令相关决策出现了明显迟疑。

     值得注意的是，关税预期正是本轮铜价上涨的关键推手。由于市场普遍预计美国将对阴极铜等精炼铜乃至铜精矿加征关税，交易商与工业买家此前纷纷在美国本土囤积库存，将铜价推至历史高位——本周一伦铜突破今年1月前高，周二、周三又连创新高。

     一名白宫官员表示，铜关税尚无最终定论，美国商务部已在白宫设定的6月30日期限前向特朗普汇报了最新进展，政府仍在评估所有选项，以推动铜及其他关键制造业回流美国。

     对精炼铜征税，是特朗普重建美国制造业的举措之一。目前美国约一半铜需求依赖进口，本土仅存两座在运营的铜冶炼厂，分属自由港麦克莫兰(Freeport-McMoRan)与力拓集团。拟议关税一旦落地，将抬高进口铜价格，改善本土采矿、冶炼与精炼项目的经济效益。受此消息影响，自由港麦克莫兰盘前跌近7%，力拓美股ADR亦跌超3%。

     不过，广泛加税是一把双刃剑：在刺激本土生产的同时，也会推高汽车、建筑、电气设备等下游制造商的用铜成本。

     类似剧情，市场去年已上演过一次。去年夏天，市场同样预期美国将对所有含铜产品全面征税，但特朗普最终仅对管材、电线等半成品加税；政策落地当日，COMEX近月铜期货单日暴跌逾22%，创有记录以来最大跌幅，纽约与伦敦市场的异常价差迅速收窄。当时特朗普亦要求商务部长卢特尼克于今年6月底前汇报铜市况，并评估是否自2027年起分阶段加征关税。截至目前，卢特尼克的具体建议尚未公开。